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寻找纯碱玻璃产业链利润率下的价值回归投资机会

时间:2019-12-19

来源:食用小苏打批发

  作者:张丽/Z0013855/,一德期货能化分析师

  1. 上下流之间利润率的此消彼长

  2. 全产业链利润根本镇静,存在极度位置

  3. 上下游集团走势一律,但涨跌幅度不一

  4. 纯碱高位VS做空利润,走势并不完全同等

  5. 上游成本的镇静,裁减了纯碱价格波动的身分

  6. 产业链利润做价格回归

  依据:① 纯碱的本钱首要是原盐和煤,成本变幻不大② 玻璃下流首要是获取加工费,变幻也不大③ 玻璃+纯碱整个产业链利润率的变化首要齐集在纯碱和玻璃阶段,且两者之和底子稳定④ 纯碱和玻璃的各自产业利润率集团是此消彼长的联系

  结论:① 在纯碱利润率低位和玻璃利润率高位的时候,去做各自财产的价格回归,做玻璃加工利润的收窄,空玻璃多纯碱,反之做玻璃加工利润的扩大,多玻璃空纯碱② 在两者利润率之和高位的时间,去做财产利润的收窄,此时要联合纯碱和玻璃各自的利润率,做空此中   高利润率品种;反之在利润率之和低位的时间,去做财产利润的扩大,做多两者中利润率更低的品种

  举例:① 2016岁首,纯碱+玻璃全产业链利润低位,而玻璃更是吃亏状况,做多玻璃② 2016年低,全行业利润率处于偏高位置,而纯碱利润处于较高位置,做空纯碱(并不是只根据单一品种利润率去选择,好比此时玻璃利润率偏低,如果做多玻璃,并没有收益,此 时玻璃是震惊下行趋势)③ 2017年7月,全行业利润率低位,尤其纯碱利润处于汗青偏低位置,做多纯碱④ 2017年11月,全行业利润率处于较高位置,尤其纯碱处于汗青较高位置,做空纯碱⑤ 2018年12月底,全行业利润率高位,纯碱利润率高位,玻璃利润率偏低,最佳选择是做空纯碱,要是凭据单一品种利润率去做多玻璃,此时玻璃下行,那么将是吃亏的。要是此时去做多利润率,收益也很小。

  重点:从全财产链找集体抵牾,然后回来到单一品种的利润率去寻找高估大要低估品种,做价值的回归。要是只做玻璃利润的回归,即玻璃和纯碱的套利,那么也要结合当时的全家产链利润,不要在全产业利润高位,而玻璃利润偏低的时候持续做玻璃利润的扩大,反之不要在全财产链利润低位而玻璃利润高位的时间,去做玻璃利润的收窄。

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(责任编辑:张洋 HN080)
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